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阿里巴巴可以收购雅虎?考虑下吧三赢!

作者:admin 来源: 日期:2014-7-25 15:03:48 人气:97 加入收藏 标签:祖玛神途传奇下载

  腾讯科技讯 7月24日,《福布斯》网站发表了美国哥伦比亚大学战略管理博士、美国智治基金创始人埃里克杰克森(Eric Jackson)的分析文章,对阿里巴巴或日本软银收购雅虎的可行性进行了探讨。

  以下为文章概要:

  几天前,我在《福布斯》网站发布表过同样主题的文章,谈及了美国科技企业如何针对雅虎进行收购。因为基于目前雅虎的情况,对于苹果、、微软甚至谷歌(微博)而言,雅虎都是一个颇为理想的收购对象。

  根据此前的分析,按照当前市值计算,华尔街不仅认为雅虎的核心业务一文不值,甚至要倒贴40亿美元。

  为何得来这一数据,我们来简单重复一下:首先,截至第二季度,雅虎拥有43亿美元的现金。此外,雅虎还持有价值57亿美元的雅虎日本(Yahoo Japan)股份(在税后基础上)。

  至于阿里巴巴,彭博社预计,该公司首次公开募股(IPO)的市值将达到1540亿美元,而且上市交易后其市值将很快会涨到1980亿美元。

  雅虎持有阿里巴巴23%-24%的股份。雅虎将通过阿里巴巴IPO出售后者大约1.4亿股股票,这大约占阿里巴巴6%的股份。按照1540亿美元的估值计算,雅虎将获得61.5亿美元的现金(此乃税后所得)。

  在此之后,雅虎还持有阿里巴巴大约16%的股份,按照1980亿美元的估值计算,这部分股份的税后价值约为220亿美元。

  光是雅虎手里的现金和持有阿里巴巴股份,加在一起就价值378亿美元。截至上周五,雅虎的总市值为335亿美元。因此,可以得出目前市场对雅虎核心业务的估值为负40亿美元。如果哪家企业肯溢价收购,雅虎核心业务可以说不花一分钱就能到手。此外,1.76天下毁灭版本收购雅虎的企业通过与阿里巴巴的马云(微博)和软银的孙(Masayoshi Son)建立起的良好关系能够得到更好的发展机遇。

  不过,在与一位雅虎的大股东交谈之后,我认为收购事件最有可能出现在阿里巴巴IPO之后,此前传言该公司准备在美国的劳动节,也就是9月的第一个星期一之后上市。此外,收购雅虎的企业更有可能是阿里巴巴或是软银,而非美国的科技企业。

  如果阿里巴巴或软银收购雅虎,他们从雅虎那回购股份将无需缴税,这也就意味着他们要比其他公司收购雅虎享受更多的折扣,我想这是吸引他们收购雅虎的关键原因。

  这道算术题究竟怎么算,具体情况如下。

  雅虎持有的阿里巴巴股票所需缴税100亿至200亿美元,具体情况得看IPO后的股价。

  基于目前的行情,雅虎持有的雅虎日本股票所需缴税30亿美元。

  假定阿里巴巴市值还是2000亿美元,雅虎在阿里巴巴IPO出售后者大约1.4亿股股票,雅虎每股就值现金9美元。

  雅虎所持有其雅虎日本的资产折成其每股值9美元(税前)。

  雅虎所持有的剩下的阿里巴巴的股份令其每股值33美元(税前)。

  雅虎核心业务最小估值令其每股值5美元。这样加起来,雅虎的资产每股就值得56美元,远远高于其周三33美元的收盘价。

  所以,无论阿里巴巴还是软银都能够以每股45美元的价格对雅虎进行收购,其中9美元现金来来雅虎的资产负债表,另外36美元来自他们自己的股票。雅虎的股东每股能卖到45美元,而目前的交易价格才33美元。阿里巴巴和软银均可以将每股36美元的股票瞬间转变成45美元的股票。弹指一挥间,他们能够为其股东创造110亿美元的价值。

  如果阿里巴巴购买雅虎,他们可以立即将雅虎持有的雅虎日本35%的股份出售给软银,以换回软银持有的阿里巴巴股份。孙则可以实现对雅虎日本的全部控股。祖玛神途官网下载马云则能够实现从雅虎和软银回购股份,去除这两家公司对阿里巴巴的影响。阿里巴巴的去软银化,这也是中国乐于看到的。

  当然,软银可以成为收购雅虎的买家,然后出售阿里巴巴的股份。同样,中国也乐于看到软银减少其持有的阿里巴巴的股份。

  如果阿里巴巴或是软银收购雅虎,他们对于雅虎的核心业务将如何处理呢?

  几乎可以肯定的是,阿里巴巴肯定不会保留雅虎。由于美国会反对大型中国企业进入美国人的电子邮箱,阿里巴巴在宣布收购雅虎后1.85英雄合击,会同时将立即把阿里巴巴的核心业务出售给与其有合作关系的机构,例如银湖(Silver Lake),售价大约为50亿美元。不过,对于50亿美元的报价,银湖肯定还会讨价还价,因为AOL现在才值30亿美元。

  如果软银收购雅虎,他们可能会考虑保留雅虎的核心业务。想想谷歌前首席商务官尼克什阿罗拉(Nikesh Arora)刚刚成为软银的副总裁,负责软银在美国的互联网运营。此前,阿罗拉曾经尝试谷歌收购雅虎,并随后还主导了雅虎与谷歌在搜索以及广告方面的合作。

  若收购成功,雅虎CEO玛丽莎梅耶尔(Marissa Mayer)会为银湖或是阿罗拉工作吗?我认为银湖将推出一份针对雅虎核心业务的运营计划,其员工规模在1.3万人左右,按EBITDA计算,其每年的业务额为10亿美元至15亿美元之间。至于梅耶尔与阿罗拉会不会合作,我也不知道,可能他们能非常愉快地共事。

  上述描述的交易对各方均有利。雅虎的股东会很高兴有这样的好机会,而阿里巴巴和软银也应该很开心。美国的监管机构同样很热衷看到这样的局面。

  不过,这一切都得等到美国劳动节之后,阿里巴巴上市之时才有,我们需要继续保持关注。(李)

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